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贝塔策略工作室 Beta Fact

公司金融战略 银行专题:新金融时代的业务扩张战略  
银行专题

 

 
    银行,利率市场化背景下的价值转移

2011年5月

负利率时代,利率市场化将加速推进。 利率市场化将推动银行的模式转型和价值转移,以中间业务为代表的
新业务价值占比逐步提升,贡献银行整体价值的1/3-1/2,银行间的模式分化也
将成为估值差异的最主要来源。

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    2009年银行综合实力排名及估值报告

2010年3月

2009 年,宽松的货币政策下,贷款规模大幅增长,但过剩的流动性降低了银行贷款的 议价能力,而基准利率的下降则进一步削弱了银行的利差收益,14 家上市银行及农行平均 的净利息收益率下降了67 个基点,其中招行降幅更达到119 个基点,如果不是不良率下降 所释放的减值准备,银行业平均的利润水平将低于2008 年。

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    转型价值决定银行估值

2010年3月

招商银行作为国内最先拓展零售业务的银行,其估值水平一直较高,在2007 年四季度,市净率一度突破10 倍,是同行中估值水平最高的,较行业平均水平高出47%,即使在2008年的低谷中,招商银行的市净率仍维持在2 倍以上,较行业平均水平溢价35%,但到了2009年底,招商银行的估值优势受到挑战,市净率较行业平均水平仅高出23%——招商银行的大胆转型让它一度获得了近50%的溢价,然而随着近年来其他银行零售业务的跟进,曾经的转型溢价正在缩小。于是,人们开始寻找下一个招商银行。

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    别被巴塞尔协议忽悠了

2010年3月

2009 年12 月,银监会提高了对银行业资本充足率的底线要求,从此前的8%提高到10%(大型银行11%),业界普遍预测到2010 年底以前,各家银行的融资需求至少达到2100 亿元,这除了对资本市场形成扩容压力外,对银行本身的净资产回报率也将形成更大压力——在当前8%的资本充足率要求下,意味着银行的杠杆率最高可达到12.5 倍,但提高到10%以后,杠杆率将下降至10 倍以下,即,在资产盈利能力不变的情况下,银行的资本回报率(ROE)可能下降20%。此外,杠杆率的降低也意味着银行的规模扩张将更加依赖于资本扩张,而在资本市场融资能力有限的情况下,扩张速度将受到抑制。

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    奥巴马新政与长尾风险隔离

2010年2月

2010年1月21日美国总统奥巴马提出限制华尔街巨头的新建议,根据奥巴马的新政,美国大型银行的规模和交易操作将受到限制,并不再允许银行拥有、资助或投资用于自身盈利的对冲基金。消息公布后,美国的花旗、摩根大通、摩根士丹利、高盛等银行股价相继受挫,一度跌幅超过5%,其中以高盛股价下跌最惨重。

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    《商业银行突围》

2009年8月

本书深入分析了花旗银行、汇丰银行、美国运通、新世纪金融公司(在次贷危机里破产)等国际知名机构的战略得失;在此基础上对国内银行的综合实力进行排名,并指出其潜在危机。......

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    2007年银行综合实力排名报告

2009年8月

城市商业银行中的宁波银行、南京银行分别占据了第一和第三的位置,而在股份制银行 中居首的招商银行,占据了总排行榜上第二的位置。 ......

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    2008年银行综合实力排名报告

2009年8月

继2007 年第一届上市银行综合实力排行之后,在2008 年全球银行业风云突变的背景 下,风险资本回报率指标的重要性更加凸显,据此我们推出了新的排行报告。......

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    抵押贷款证券化的双刃剑(续)

2009年8月

意志银行、摩根士丹利、UBS 等大 型银行借款,同时通过发行以资 产做抵押的商业票据进行债务融 资。但这些贷款都是短期的,而 且是有Margin Call 的,一旦贷款方 对抵押物的评估价值降低,公司 就必须增加抵押物,否则将被要 求提前还贷;......

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    抵押贷款证券化的双刃剑

2009年8月

新世纪金融与Countrywide的发展历程与兴衰经验表明,证券化是一把双刃剑,既可让银行以较少的资本控制大量的盈利性资产,也可能使银行引致风险的残留。 如何恰当运用,对国内金融机构化解潜在的房地产贷款风险也是一种有益启示......

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    地区性银行:以小搏大,学渣打

2009年8月

渣打银行于1853 年成立,至今已有150 多年的历史。之所以要关注这家银行是因为它是 欧美大型银行中唯一能够在金融危机中独善其身的银行,2008 年,渣打不仅没有出现巨额 亏损,营业收入还增长了26%,达到140 亿美元,经营利润增长了13%,达到45.7 亿美元。......

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    花旗,全能银行兴衰路

2009年8月

在银行混业经营不可阻挡的趋势下,中资银行纷纷向全能性突进。花旗集团的多元化之路,揭示了从经营协同走向金融协同的新型全能银行道路,可为中资银行借鉴......

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    花旗,全能银行兴衰路(续)

2009年8月

花旗要“瘦身”了,将旗下财富管理业务的旗舰Smith Barney 的多数股权卖给摩根士丹 利,市场普遍预期花旗还会进一步抛售资产,未来,花旗将走向何方?......

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    汇丰式并购——埋伏等待,伺乱出手

2009年8月

谁都知道,已上市的大型中资银行现在个个都是“大款”。至于它 们为什么这么“值钱”,已经有众多于情于理的解释。我们关注的是这 些大型中资银行的另外一种倾向:......

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    混业经营双刃剑_UBS启示录

2009年8月

瑞士银行(UBS)作为全世界混业经营、快速成长的典范,在此次次贷危机中已经减计 了300多亿美元的损失,资本金减少了50%以上,杠杆率一度达到136倍。......

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    金融价值链的重构与银行的转型价值

2009年8月

美国最古老的银行纽约银行,在上世纪90 年代末,抛却了所有的传统银行业务, 变身为一家专门服务于资本市场的结算、托管和投资绩效评估银行,......

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    明星银行的中小企业融资术

2009年8月

CapitalSource,这家美国专业化中小企业融资银行的成功秘密在于:核心行业的深度挖掘、像投行一样的定制化服务,以及细化的交易结构设计。......

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    破解中型银行的生存难题

2009年8月

2009 年,在全球金融危机中,中小企业融资难的问题被突显出来,从媒体到监管机构 都在大力倡导银行要支持中小企业发展。但只有热情是不够的,还需要理性和路径。......

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    商业银行书评——北京银行原副董事长史元

2009年8月

新金融时代下金融市场呈现的新型特征,改变了商业银 行金融服务运行方式,特别是随着以证券化为代表的金融创 新的深入,为专业化银行发展提供了机遇。......

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    商业银行书评——国金证券分析师李伟奇

2009年8月

读了该书,犹如在夏天冲了个凉水澡,或许是因为在证 券市场会过多的沉溺于上市银行的盈利增长以及市场表现;......

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    商业银行书评——人民银行研究局长张健华

2009年8月

随着我国证券市场快速发展和商业银行业股权结构改革 和战略调整,商业银行形成了新的格局,......

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    商业银行书评——深发展纽曼

2009年8月

随着金融证券化的发展,银行不再是社会经济中唯一重 要的金融媒介,各银行的盈利模式也将不同程度的受到影 响,......

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    商业银行书评——证券市场周刊研究主任孙旭东

2009年8月

对投资者来说,以往只是在生活或工作中才与银行打打交 道。不过,现在银行的角色已经发生变化,已经成为投资者 无法忽视的投资对象。......

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    信用卡泡沫——美国运通的模式借鉴

2009年8月

中国信用卡市场正处于发展的初期阶段,银行需要规模来摊销成本、尽快实现盈利,但如果以降低门槛来拓展市场,发卡量的几何增长背后是风险的快速累积。......

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    中资银行:大而全战略下的危机

2007年8月

既要维持强大的全球地位,又要跟上产品和营销渠道爆炸性剧增的节奏,诺基亚负责战略营销的高级副总裁Keith Pardy 谈诺基亚面临的各种挑战。......

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    银行:专业化潮起

2007年8月

既要维持强大的全球地位,又要跟上产品和营销渠道爆炸性剧增的节奏,诺基亚负责战略营销的高级副总裁Keith Pardy 谈诺基亚面临的各种挑战。......

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专业化银行的生存之路

2007年8月

既要维持强大的全球地位,又要跟上产品和营销渠道爆炸性剧增的节奏,诺基亚负责战略营销的高级副总裁Keith Pardy 谈诺基亚面临的各种挑战。......

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    城商行,适度多元化突围

2007年8月

既要维持强大的全球地位,又要跟上产品和营销渠道爆炸性剧增的节奏,诺基亚负责战略营销的高级副总裁Keith Pardy 谈诺基亚面临的各种挑战。......

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    股份制银行:寻找新标杆(上锁)

2007年8月

既要维持强大的全球地位,又要跟上产品和营销渠道爆炸性剧增的节奏,诺基亚负责战略营销的高级副总裁Keith Pardy 谈诺基亚面临的各种挑战。......

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    四大国有银行:从经营协同走向金融协同(上锁)

2007年8月

既要维持强大的全球地位,又要跟上产品和营销渠道爆炸性剧增的节奏,诺基亚负责战略营销的高级副总裁Keith Pardy 谈诺基亚面临的各种挑战。......

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新金融时代的银行博弈(上锁)

2007年8月

既要维持强大的全球地位,又要跟上产品和营销渠道爆炸性剧增的节奏,诺基亚负责战略营销的高级副总裁Keith Pardy 谈诺基亚面临的各种挑战。......

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